在美国半导体行业第三季度财报即将集中出炉之际，国际知名投行巴克莱（Barclays）对AI产业链投资策略进行了重大调整。
根据最新报告，巴克莱坚持认为AI投资周期仍处早期阶段 ，但该行正对“直接暴露于AI领域的公司采取具更加选择性的策略” 。具体而言 ，巴克莱建议投资者将AI敞口集中在大型龙头企业英伟达（Nvidia）、博通（Broadcom）和AMD上 。
此外，该行还上调了科磊（KLA）的评级至“增持” ，认为其在工艺控制市场的主导地位和对先进制程的高敞口将受益于AI算力投资浪潮。
评级下调
与此同时 ，该行将美满电子科技（Marvell Technology） 、Astera Labs和Lumentum三只股票的评级从“增持 ”下调至“中性 ” 。
巴克莱写道，“我们仍然认为我们处于AI投资周期的早期阶段 ，但某些股票已经反映了AI部署的大部分完整收益 。”
“我们关注的AI相关股票仍有潜力实现强劲的业绩超预期和上调 ，但鉴于预期标准较高，可能会出现一些‘抛售消息’。 ”他说 。
这也是巴克莱下调上述三只股票评级的核心逻辑：经过前期大幅上涨后 ，它们的风险/回报“与其他涉及人工智能的公司相比吸引力较小 ” 。Lumentum在过去三个月里上涨了60% ，而标准普尔500指数只上涨了5%。
“我们在此下调评级，因为在EML（电吸收调制激光器）产能扩张和光学收发器客户增长方面 ，Lumentum上行空间相对同业更为有限 ，可能会导致其面临定价压力 。”该行写道 。
此外，Astera评级被下调的原因是，除了亚马逊的Trainium 3之外 ，该公司的UALink产品没有得到广泛采用 ，而且全球都在转向以太网，特别是博通主导的ESUN（以太网扩展互联网络）协议。
而美满则是因为其专用集成电路业务似乎“没有最初预期的那么稳健 ” ，而且其数据中心业务也面临着额外的风险 。
最后 ，在模拟芯片领域，巴克莱维持对德州仪器的低配评级 ，指出工业和汽车市场复苏持续疲软 ，而共识预期仍显著高于长期复合年增长率趋势线，存在进一步下调风险 。巴克莱认为 ，该行业可能面临总体可寻址市场（TAM）的结构性收缩 ，而非简单的周期性波动。
可寻址市场（TAM）是指在不考虑竞争对手的情况下，一个产品或服务在理论上所能获得的全部潜在收入总额。
（文章来源：财联社）
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